4月以來，隨著糧源轉(zhuǎn)移，余糧銷售壓力遞減，在供大于求的格局下，玉米價(jià)格延續(xù)區(qū)間振蕩。市場人士表示，供應(yīng)壓力有所減緩，而需求增長不足，玉米或企穩(wěn)有所反彈，但反彈空間預(yù)計(jì)受限。

隨著購銷進(jìn)度推進(jìn)，糧源轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商手中，基層余糧有限，干糧交易成為重心。長安期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉琳告訴期貨日報(bào)記者，東北第三批收儲預(yù)期隨著吉林直屬庫的收儲落地而增強(qiáng)，疊加保稅區(qū)收緊進(jìn)口政策、定向稻谷出庫延期等利多消息支撐，市場情緒得以提振，3月底4月初玉米期價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)。但隨著前期利好不斷消化，疊加基本面沒有太大變化，玉米上行乏力轉(zhuǎn)而回落。

“事實(shí)上，4月上旬全國玉米售糧進(jìn)度為80%—84%，疊加進(jìn)口谷物庫存偏高，商業(yè)渠道供應(yīng)充裕；下游深加工和飼料企業(yè)在建立一定庫存的狀態(tài)下，采購情緒仍偏謹(jǐn)慎。同時(shí)各類儲備及貿(mào)易主體在產(chǎn)區(qū)展開收購，供應(yīng)壓力遞減，加上進(jìn)口拍賣暫緩、收緊保稅區(qū)進(jìn)口消息，市場存在預(yù)期升水，價(jià)格底部有支撐，但上行缺乏有力驅(qū)動，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)筑底振蕩走勢。”中信期貨農(nóng)業(yè)組分析師劉麗芳向期貨日報(bào)記者解釋道。

弘業(yè)期貨玉米分析師陳春雷表示，4月中下旬，東北地區(qū)玉米新作種植將展開，從補(bǔ)貼政策看，大豆補(bǔ)貼仍遠(yuǎn)優(yōu)于玉米，玉米種植面積或難增。而《新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動方案（2024—2030年）》提出玉米是產(chǎn)能提升重點(diǎn)，因此玉米新作產(chǎn)量或穩(wěn)中有增。

外盤方面，據(jù)陳春雷介紹，美國農(nóng)業(yè)部釋放美玉米種植面積減少預(yù)期利好，但近期天氣利于播種，截至4月7日，美玉米播種工作已完成3%，與去年同期持平。需關(guān)注的是，美玉米舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加壓力。南美方面，巴西減產(chǎn)預(yù)期與阿根廷恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期對沖。從谷物替代上來看，玉米與小麥價(jià)差仍超300元/噸，且難再現(xiàn)去年大量低價(jià)芽麥替代情形；當(dāng)前小麥生長形勢較好，需關(guān)注麥價(jià)承壓可能。進(jìn)口方面，1—2月的進(jìn)口玉米量較大，且較高的內(nèi)外進(jìn)口利潤差促進(jìn)進(jìn)口增加。中國海關(guān)已要求一些貿(mào)易商限制向保稅區(qū)運(yùn)送海外玉米，以緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力；政府要求貿(mào)易商和加工商將入境量控制在低于去年的水平。因此進(jìn)口壓力或有所減緩。

“后續(xù)來看，隨著季節(jié)性銷售高峰過去，糧源逐步減少，供應(yīng)壓力有所降低，基層余糧逐步減少，自然干玉米逐步成為市場主流。不過，需求端表現(xiàn)欠佳。一方面，今年1—2月谷物進(jìn)口好于預(yù)期，擠占玉米份額，同時(shí)飼料企業(yè)需求平平，且生豬長期去產(chǎn)能，對原料玉米提振作用有限；另一方面，深加工行業(yè)產(chǎn)品淀粉近期累庫速度提升，庫存達(dá)到同期高位，后續(xù)繼續(xù)累庫空間受限，或限制玉米需求，由此推斷深加工開機(jī)率難以繼續(xù)回升，因此深加工端也難以為玉米提供上漲動能。”劉琳說。

展望后市，劉琳認(rèn)為，雖然技術(shù)面可以看到玉米加權(quán)指數(shù)已經(jīng)逐步脫離下跌通道，但短期缺乏推動玉米大幅上漲的因素，玉米可能以振蕩筑底為主。此外，從價(jià)格看，山東—東北玉米價(jià)格持續(xù)倒掛，將限制東北糧源外流，從供應(yīng)端看，今年山東等地豐產(chǎn)，糧源供應(yīng)持續(xù)充裕，且價(jià)格偏低，相較東北玉米更有優(yōu)勢，在限制東北糧源外流的同時(shí)，可能限制東北玉米價(jià)格的漲幅，后續(xù)可能通過山東等地玉米價(jià)格補(bǔ)漲來修復(fù)兩地價(jià)差。

劉麗芳提示，5—7月關(guān)注替代品壓力，價(jià)格有抬升機(jī)會。替代品方面，主要關(guān)注新季小麥替代影響，關(guān)注品質(zhì)和產(chǎn)量，另外關(guān)注飼用稻谷和進(jìn)口玉米釋放效率。進(jìn)口谷物方面預(yù)計(jì)呈現(xiàn)遞減趨勢，同時(shí)考慮生豬養(yǎng)殖壓欄情況，預(yù)計(jì)需求有所好轉(zhuǎn)，在庫存去化下，價(jià)格有上行機(jī)會。8—9月，陳糧庫存將去化至年內(nèi)低位，飼用需求旺季來臨，庫存水平可在一定程度上驗(yàn)證去年產(chǎn)量、整體消費(fèi)規(guī)模以及收儲影響，價(jià)格有望觸及年內(nèi)高點(diǎn)。同時(shí)關(guān)注國內(nèi)外玉米關(guān)鍵期天氣狀況，進(jìn)出口預(yù)期等。10—12月，關(guān)注新季玉米上市效率，逐步進(jìn)入供應(yīng)高峰期，整體價(jià)格趨勢預(yù)計(jì)高位回落，注意消費(fèi)旺季和供應(yīng)效率偏慢可能帶來的預(yù)期差。（ 來源：期貨日報(bào) ）